理財總動員之精算標會暴利無罪
互助會又稱為標會，在台灣非常盛行的一 種融資的管道，相信許多台灣人都有跟會的經驗，也有不在少數人被倒過會。我們常常在電視或報紙上看到被害人（會腳或會員）追打或控訴加害人（會頭或會首） 的畫面，這些因素都是會首或會腳倒會，其他會腳想要討回公道，也就是將投入的錢拿回來，但是常常事與願違，到頭來都是一場空。你需要錢，標會是一項不錯的 選擇；你想獲得高利率，確實標會能帶給你比銀行更高的利率水準，但是你必須防範被倒會的風險。以下將告訴你，如何精確算出你的報酬率？何時標會比較利？
範例：會款計算.xls 的「會單」工作表
步驟1. 計算會員總得款
函數SUM()是合計區域裡面的數字，所以在C2儲存格的公式是=-SUM(C$2:C$7)。因為是計算C2到C7的數字，這區域的數字是負數，所以必須在SUM()之前加上負號，可是當你輸入完公式之後，卻顯示循環參照警告。因為Excel會重複計算儲存格的公式，所以這個公式會自己計算自己的儲存格，形成一種循環計算的現象，因此你必須改為手動計算。
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步驟2. 更改計算方式
首先點選「Office 按鈕」-->「Excel選項」-->「公式」（Excel 2003按「工具」-->「選項」-->「計算」），再點選「手動」-->確定」。
步驟3. 複製公式
再次在C2輸入SUM()的公式，然後複製C2，貼在紅色儲存格。結果答案都一樣，顯然是錯誤的，因為計算方式是手動，所以你必須點選該儲存格2次或者點選函數列也可以，然後再按Enter就是手動計算一次，答案就出來了。注意公式的$是絕對位置的標示。
我們知道我們所得到的總會款與每期所應該繳納的會款之後，就可以計算會員總繳會款與差異。I欄就是計算後的數字，J欄則是會員總繳會款與取得總會款的差異。I2的公式為=SUM(C2:H2)-C2，將每一期的會款加總再扣掉自己儲存格。J2的公式為=C2+I2，總繳會款加上取得會款就可知道你賺取或損失的會款。當然沒有加上時間成本，例如J1會首A是0就表示不賺不賠，但是如果會首將這筆錢放入銀行就可賺到利息，將錢投資就可賺到報酬率，所以計算差異結果只是粗估會員們大概的損益。
外標制也是利用同樣的算法算出來，你可以參考「外標制」工作表，看看儲存格的公式。
注意如果停止計算時，需要調回自動，否則其他表格計算會產生問題。
你到底支付或取得多少利率與利息
除了用Excel表格計算取得得標會款之外，也可使用公式方法。
取得總會款 ＝ 死會總收入會款 ＋ 活會總收入會款
死會總收入會款 ＝ 每期約定會款 × 死會會員人數
活會總收入會款 ＝ （【活會人數 － 1】 － 競標金） × 活會會員人數
活會人數－1是扣掉自己1名。
老周跟了一個24人的會，採內標制，每個月的約定會款為1萬元，老周在第10期出價1,500就把會標下來，請問取得多少總會款？
範例：得標利率計算.xls 的「總會款」工作表
根據公式將公式填入，E8死會會款的公式是=E4*E6，活期會款則是=(E4-E5)*E7，然後總會款是將死會與活會加總起來就可以了。
如果老周想要計算取得總會款的利率時，應該如何計算？（下面的公式是一種比較簡單及普遍的算法）
取得總會款利率 ＝ (【競標金 × 2】 ÷ 取得總會款) × 100%
年利率 ＝ 取得總會款利率 × 12（個月）
代入公式
取得總會款利率 ＝ (【1,500 × 2】 ÷ 209,000) × 100% ＝ 1.44%
年利率 ＝ 1.44% × 12 ＝ 17.22%
通常算利率時，只要將支出金額除以總得 款就可以了，但是得標的會員除了支付競標金之外，這個會員就成為死會，也就是你無法再賺取他人的競標金，因此你的競標金還要加上他人的，但是他人的並不會 跟我們一樣阿！沒錯，所以這只是粗估金額，假設他人的競標金與我們相同，因為我們無法預測以後標會的競標金。所以是競標金乘上兩倍。
如果這個案例是半個月就開標一次的話，公式就應該改變為：
取得總會款利率 ＝ (【競標金 × 2】 ÷ 取得總會款) × （30 ÷ 15） × 100%
年利率 ＝ 取得總會款利率 × 12（個月）
代入公式
取得總會款利率 ＝ (【1,500 × 2】 ÷ 209,000) × （30 ÷ 15） × 100% ＝ 2.87%
年利率 ＝ 1.44% × 12 ＝ 34.45%
如果是外標制，而且是每個月開標一次的話，公式就會變化。
取得總會款 ＝ 死會總收入會款 ＋ 活會總收入會款
死會總收入會款 ＝ 每期約定會款 × 死會會員人數 ＋ 死會競標金合計
活會總收入會款 ＝ （【活會人數 － 1】 － 競標金） × 活會會員人數
公式與內標制類似，只是在死會總收入會款中多加一項死會競標金合計，也就是B2:B9的合計。代入公式之後，得到總會款為G11儲存格的243,300元，年利率為14.8%，至於半月標則是29.59%。
雖然此種計算方式可以找到得標時的年利率，也就是相當借款利率，但是這只是粗估數字，而且沒有加貨幣時間的價值。我們必須了解更精確的算法，如果你拿出你的計算機計算正確的利率，的確有點困難度，還好Excel有個IRR函數可以更精確的計算內部報酬率。所謂內部報酬率是未來的收益折算現值與目前的支出總和為0，貼現率（利率）是多少？所以IRR()可以計算一組定期發生的現金流量的內部報酬率。的確有點難理解，讀者如果想要探究其原因可以參考後面的說明。
範例：得標利率計算.xls的「IRR」工作表
一樣是上面的案例，A欄為每期期數，一共有24期。B欄為各期的競標金，第一期是會首所以B2是0，其他是各得標會員的競標金。C欄為內標制，D欄為外標制是老周支出與得到的會款，負數表示支出，正數是得到總會款，所以，老周在第10期以1,500得標，取得內標制會款209,000元。C26是內部報酬率=IRR(C2:C24)，得到12.1%，這是一個月為一期所以年利率則需要乘以12，得到145.4%。但是這顯然是一個錯誤的答案，因為Excel IRR()是以反覆運算法來取得答案，它的語法是
IRR(values,guess)
第二引數的guess，如果省略的話，就以10%來進行反覆運算，10%是猜測值，但是我們所取得答案如果超乎想像就需要給予適當的猜測值。所以我們在C28再向下修正為1%，所以得到答案為1.3%，年利率為16%。IRR()有時並非只有一個答案，很難講哪一個是比較正確，但是以這個案例顯然1.3%比較適當。所以表示你標到的錢是以年利率16%貸款而來，的確比目前的銀行利率還高，也就當利率等於16%時，你的損益才會平衡。
破除報酬率迷思
當然投資就是希望能有高報酬，標會也一樣，我們總是希望從其他會員賺取更多的會款，也希望自己能夠以最少的競標金就能得到會款。別人要出多少競標金我們是無法控制，但是我們卻能掌握我們的競標金。我們可以依據銀行的利率與本身的需求來找出適當的競標金。
一般報酬率的計算方式是：
報酬率 ＝ （取得總會款 － 總支出） ÷ 總支出 × 100%
所以，如果以上面內標制的例子，代入公式：
報酬率 ＝ （209,000 － 216,700） ÷ 216,700 × 100% ＝ -3.6%
從報酬率可以得知虧損3.6%，可是這樣的計算方法卻忽略了貨幣的時間價值，畢竟你如果取得總會款存放在銀行也會滋生利息，上面的計算方式完全不考慮你將錢拿去投資所應該擁有的利率。所以我們必須將未來的終值換算成現值，才能準確計算報酬率。
假設以月利率0.2%為準（點選M2可以選擇利率），F欄為內標制每期折現金額，G欄則為外標制每期折現金額。折現之後，算出內標制的總支出為168,966元，與取得總會款的折現（F11）的差，是虧損的現象，再套入上面的公式，有-3%的報酬率，外標制則是-2.5%。你可以調整M2的利率水準看看是否利率調高，報酬率是否提高。F32投資的盈虧你也可以用NPV的函數。
如果你想要到最後第二期才標，而利率水準是2%的話，是否報酬率比較高？其實也不一定，我們從K31得知是-9%。這是個比較極端的例子，因為假設月利率水準是2%，年利率就是24%，以目前台灣的現象是不可能，所以可將利率調整為0.2%就符合目前的現況。
競標價格多少才會有賺頭
從IRR()的計算結果就可以得知，我們所負擔的利息；從NPV之中也可以了解我們的盈虧，甚至可以得到我們的報酬率，但是如果想要了解這一期要出多少競標金才沒有虧損時（先不考慮銀行利率），應該出多少錢？
範例：得標利率計算.xls的「競標金」工作表
首先點選功能區的「資料」-->「假設狀況分析」-->「目標搜尋」就會顯示「目標搜尋」窗格。為了讓利率等於0，所以C26:C27的IRR需要等於0。「目標儲存格」需要填入C26或直接點選C26儲存格也可以，「目標值」需要輸入0，因為要將IRR調整為0。「變數儲存格」就是我們所要出的競標金，所以就可以直接點選B11。因為C26是計算C2:C25的內部報酬率，所以C11必須要跟B11有所牽連，而C11的公式中，有B11的計算。然後點選「確定」。
這裡說明標會所應該注意的事項與計算方 法，雖然標會利息比較高，但相對風險也會比較高，以目前工業化會越來越高，人情越來越薄的狀況下，標會並不像以前的社會那麼流行，但是這個確實是個籌資的 好管道。畢竟向金融機構借錢，不一定借得到，而標會都不用任何擔保，但相對而言，利率卻有點高。你可以利用上面的方法來計算你所能負擔的利率與取得的利 息。一般計算報酬率沒有加上貨幣的時間價值，一旦考慮這個因素時，你就會發現負擔沒有那麼可怕，實際獲利也沒有那麼高。我們上面使用IRR()、NPV()及報酬率來衡量獲利狀況，但是如果狀況不一樣時，有學者認為NPV()是比較好的方法。
Excel許多財務函數，FV()、PV()、IRR()、NPV()等，大部分的理財計算都是運用這些函數，將資金折算成現值或計算為終值來做比較，評估其報酬率。不管基金或股票，其報酬率也不脫這些函數，只是時間如果不固定就需要使用XIRR()或XNPV()來計算，以後我會介紹如何使用這些函數。
假設購買一項保險年金45萬，在今後5年內，每年固定領取10萬，報酬率為4%，是否可行？
450,000－445,182（B9）＝ -4,818，當然這個投資是虧損。這個就是NPV淨現值，也就是將各期的支出及收入折現為現值，再扣除成本，如果是>0表示投資可行，<0表示需要剔除這個投資。以這個案例，投資了45萬元，五年下來可以取得50萬，看似大於期初投資金額，但是這是忽略貨幣時間價值，如果加上利率，將各期折現之後，五年下來總共是445,182元，反而虧損4,818元。我們再來看看B8的金額，假如目前有82,192.7元，利率一樣4%，5年之後，本利和是多少？
這是一般的複利利息算法。
FV5 ＝ 82,192.7 × （1 ＋ 4%）5
＝10,000元
沒錯就是1萬元，你也可以將各年度折現金額計算終值，得到的答案都是1萬元。IRR內部報酬率等同於利率、貼現率、折現率、機會成本、資金成本…不同的名詞。IRR與NPV的公式都一樣，只是想要求得的項目是不一樣。
從以上可以了解NPV是：
NPV ＝ 各期PV加總 － Cost
PV的計算式中有個利率，IRR就是假設NPV=0（無損益）之下，利率是多少？也就是IRR的值是多少，NPV才會等於零。根據PV的公式可以了解IRR是很難求出來，可以用試誤法或者圖解法，但是你用Excel IRR函數就更簡單了。
範例：得標利率計算.xls的「IRR說明」工作表
在D10輸入=IRR(D4:D9)，就可以求出3.62%的內部報酬率，NPV才會等於0，利率負擔過大就有可能加大虧損。其實如果是固定收益，也可以使用RATE()，=RATE(5,-100000,450000)，一樣得到3.62%的值，可是各期標會的支出金額是不固定，所以使用IRR()是比較恰當。
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